الأسهم خيارات المالي التقارير

إوس المحاسبة للموظف خيارات الأسهم. من قبل ديفيد هاربر الصلة أعلاه الموثوقية ونحن لن إعادة النظر في النقاش الدائر حول ما إذا كانت الشركات يجب أن تكلف خيارات الأسهم الموظفين ومع ذلك، يجب علينا أن نضع شيئين أولا، الخبراء في مجلس معايير المحاسبة المالية فاسب أرادت أن تتطلب الخيارات المتاحة منذ بداية التسعينات على الرغم من الضغوط السياسية، أصبحت المصاريف حتمية نوعا ما عندما طلب مجلس المحاسبة الدولي إاسب ذلك بسبب الدفع المتعمد للتقارب بين معايير المحاسبة الأمريكية والمعايير الدولية للقراءة ذات الصلة، انظر الجدل على الخيار Expensing. Second ، من بين الحجج أن هناك نقاشا مشروعا بشأن الصفات الأساسية للمحاسبة والموثوقية المعلومات المحاسبية البيانات المالية تظهر معيار الصلة عندما تشمل جميع التكاليف المادية التي تتكبدها الشركة - ولا أحد ينكر على محمل الجد أن الخيارات هي تكلفة التكاليف المبلغ عنها في الوضع المالي تحقق معايير الموثوقية عندما يتم قياسها بطريقة غير منحازة ودقيقة. هذه الصفات اثنين من الصلة والموثوقية في كثير من الأحيان تصطدم في الإطار المحاسبي على سبيل المثال، يتم احتساب العقارات في التكلفة التاريخية لأن التكلفة التاريخية هي أكثر موثوقية ولكن أقل أهمية من القيمة السوقية - أي أننا يمكن أن نقيس مع موثوقية كم تم إنفاقه للحصول على الممتلكات معارضي التكليف إعطاء الأولوية للموثوقية، مصرا على أن تكاليف الخيار لا يمكن قياسها بدقة متناسقة فاسب يريد إعطاء الأولوية للأهمية، معتقدا أن تكون صحيحة تقريبا في التقاط تكلفة هو أكثر أهمية من كونه خطأ على وجه التحديد في حذفه تماما. الافصاح مطلوب ولكن ليس الاعتراف ل الآن اعتبارا من مارس 2004، القاعدة الحالية فاس 123 يتطلب الكشف ولكن ليس الاعتراف وهذا يعني أنه يجب الكشف عن تقديرات تكاليف الخيارات في حاشية، لكنها لا يجب الاعتراف بها كمصروف في بيان الدخل، حيثما كانت تخفيض أرباح الأرباح أو صافي الدخل المبلغ عنها وهذا يعني أن معظم الشركات في الواقع تقرير أربعة أرباح للسهم الواحد إبس أرقام - إلا إذا اختاروا طواعية للاعتراف الخيارات كما فعلت مئات. في بيان الدخل 1 إبس الأساسية 2 مخففة EPS.1 بروما الأساسية إبس 2 بروور المخفف إبس. إبس المخفف يلتقط بعض الخيارات - تلك التي هي القديمة وفي المال وهناك تحد رئيسي في حساب إبس هو التخفيف المحتمل على وجه التحديد، ماذا نفعل مع خيارات المعلقة ولكن غير ممارس، الخيارات القديمة الممنوحة في السنوات السابقة التي يمكن تحويلها بسهولة إلى أسهم عادية في أي وقت هذا ينطبق ليس فقط على خيارات الأسهم، ولكن أيضا الديون القابلة للتحويل وبعض المشتقات يحاول إبس المخفف لالتقاط هذا التخفيف المحتمل عن طريق استخدام طريقة الخزينة الأسهم موضح أدناه لدينا شركة افتراضية لديها 100،000 المشتركة الأسهم المعلقة، ولكن لديها أيضا 10،000 الخيارات المعلقة التي هي كل شيء في المال وهذا هو، تم منحهم مع سعر ممارسة 7 ولكن الأسهم سي نيس ارتفع إلى 20.Basic إبس صافي الدخل الأسهم المشتركة هو بسيط 300،000 100،000 3 للسهم الواحد يستخدم إبس المخفف طريقة الخزينة الأسهم للإجابة على السؤال التالي افتراضيا، كم من الأسهم المشتركة ستكون معلقة إذا تم ممارسة جميع الخيارات في المال اليوم في المثال الذي نوقش أعلاه، فإن ممارسة وحدها إضافة 10،000 سهم مشترك للقاعدة ومع ذلك، فإن ممارسة محاكاة توفر للشركة مع ممارسة نقدية اضافية عائدات ممارسة 7 لكل خيار، بالإضافة إلى فائدة ضريبية الفائدة الضريبية هي نقدية حقيقية لأن الشركة في هذه الحالة، 13 لكل خيار ممارسة لماذا لأن مصلحة الضرائب الأمريكية سوف جمع الضرائب من أصحاب الخيارات الذين سيدفعون ضريبة الدخل العادية على نفس الربح يرجى ملاحظة يشير إلى فائدة ضريبية لغير خيارات الأسهم المؤهلة ما يسمى خيارات الأسهم حافز قد لا تكون إسو الضرائب خصم للشركة، ولكن أقل من 20 من الخيارات الممنوحة هي ISOs. Let s نرى كيف 100،000 سهم مشترك تصبح 103 ، 900 الأسهم المخففة تحت طريقة الخزانة الأسهم، والتي، تذكر، يقوم على ممارسة محاكاة نحن نفترض ممارسة 10،000 في المال الخيارات هذا في حد ذاته يضيف 10،000 سهم مشترك للقاعدة ولكن الشركة يحصل مرة أخرى عائدات ممارسة 70،000 7 ممارسة السعر لكل خيار وفائدة ضريبة نقدية من 52،000 13 كسب × 40 معدل الضريبة 5 20 لكل خيار هذا هو ضخم 12 ​​20 الخصم النقدي، إذا جاز التعبير، لكل خيار للحصول على خصم إجمالي من 122،000 لإكمال المحاكاة، ونحن تفترض تستخدم كل من أموال إضافية لشراء أسهم العودة بسعر الحالي من 20 للسهم الواحد، وشراء الشركة مرة أخرى 6،100 سهم. في ملخص، تحويل 10،000 خيارات يخلق فقط 3،900 صافي أسهم إضافية 10،000 خيارات تحويلها ناقص 6،100 أسهم إعادة الشراء هنا هو الصيغة الفعلية، حيث M سعر السوق الحالي، E ممارسة السعر، T معدل الضريبة و N عدد من الخيارات تمارس. برو إبس فورم يلتقط الخيارات الجديدة التي تم منحها خلال السنة لقد راجعنا كيف إبس المخفف يلتقط تأثير أوتستاندي نغ أو القديمة في خيارات المال الممنوحة في السنوات السابقة ولكن ماذا نفعل مع الخيارات الممنوحة في السنة المالية الحالية التي لها قيمة جوهرية صفر، على افتراض أن سعر ممارسة يساوي سعر السهم، ولكنها مكلفة ومع ذلك لأن لديهم القيمة الزمنية الجواب هو أننا نستخدم نموذج تسعير الخيارات لتقدير تكلفة إنشاء مصروف غير نقدي يقلل من صافي الدخل المبلغ عنه حيث أن طريقة الخزينة الأسهم تزيد من مقام نسبة ربحية السهم عن طريق إضافة أسهم، البسط من إبس يمكنك أن ترى كيف التكليف لا مضاعفة العد كما اقترح البعض إبس المخفف يتضمن منح الخيارات القديمة في حين بروفا التكليف يتضمن المنح الجديدة. نراجع اثنين من النماذج الرائدة، بلاك سكولز وذات الحدين، في القسطين المقبلين من هذه السلسلة، ولكن تأثيرها هو عادة لإنتاج تقدير القيمة العادلة للتكلفة في أي مكان بين 20 و 50 من سعر السهم في حين أن القاعدة المحاسبية المقترحة التي تتطلب المصروفات هو ومفصلة جدا، فإن العنوان هو القيمة العادلة في تاريخ المنح وهذا يعني أن فاسب يريد أن يطلب من الشركات تقدير القيمة العادلة للخيار في وقت المنحة وسجل الاعتراف بأن المصروفات على بيان الدخل النظر في الرسم التوضيحي أدناه مع نفس الشركة الافتراضية نظرنا أعلاه. 1 تستند ربحية السهم المخففة إلى صافي ربح مقسم إلى 290،000 سهم إلى قاعدة أسهم مخفضة تبلغ 103،900 سهم. ومع ذلك، يمكن أن تختلف قاعدة الأسهم المخففة بشكل مبدئي. انظر الملاحظة الفنية أدناه للحصول على مزيد من التفاصيل. أولا، يمكننا أن نرى أننا ما زلنا ولها أسهم عادية وأسهم مخففة حيث تحاكي الأسهم المخففة ممارسة الخيارات الممنوحة سابقا ثانيا، افترضنا أيضا أنه تم منح 5000 خيار في السنة الحالية لنفترض أن نموذجنا يقدر أنها تستحق 40 من سعر السهم 20، أو 8 لكل خيار إجمالي النفقات هو بالتالي 40،000 ثالثا، لأن خياراتنا يحدث في سترة الهاوية في أربع سنوات، ونحن سوف إطفاء حساب على مدى السنوات الأربع المقبلة هذا هو المحاسبة s مبدأ مطابقة في العمل الفكرة هي أن موظفنا سيتم توفير الخدمات على مدى فترة الاستحقاق، وبالتالي فإن حساب يمكن أن تنتشر على مدى تلك الفترة على الرغم من أننا لم يتضح ذلك، يسمح للشركات للحد من حساب تحسبا للخيار فورفيتور على سبيل المثال، يمكن للشركة أن تتنبأ بأن 20 من الخيارات الممنوحة سيتم مصادرة وتخفيض النفقات وفقا لذلك. لدينا المصروفات السنوية الحالية لمنحة الخيارات هو 10،000، أول 25 من حساب 40،000 لدينا صافي الدخل المعدل وبالتالي 290،000 نحن نقسم هذا إلى أسهم عادية وأسهم مخففة لإنتاج المجموعة الثانية من أرقام إبس الأولية يجب أن يتم الكشف عنها في حاشية، ومن المرجح جدا تتطلب الاعتراف في نص بيان الدخل عن السنوات المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر ، 2004. ملاحظة فنية نهائية للشجعان هناك التقنية التي تستحق بعض الإشارة استخدمنا نفس قاعدة الأسهم المخففة لكل من حسابات إبس المخففة المبلغ عنها إبس المخفف وشكل إبس المخفف من الناحية الفنية، تحت الشكل المخفف إسب البند الرابع على ما سبق يتم زيادة قاعدة األسهم من خالل عدد األسهم التي يمكن شراؤها من خالل مصاريف التعويض غير المطفأة، باإلضافة إلى ما سبق وعائدات الضرائب والمنافع الضريبية لذلك، في السنة الأولى، حيث تم تحميل فقط 10،000 من 40،000 حساب الخيار، والآخر 30،000 من الناحية النظرية يمكن إعادة شراء 1،500 سهم إضافية 30،000 20 هذا - في السنة الأولى - تنتج عددا إجماليا من المخفف أسهم من 105،400 و إبس مخفضة من 2 75 ولكن في السنة الرابعة، كل شيء على قدم المساواة، فإن 2 79 أعلاه سيكون صحيحا كما كنا قد أنجزت بالفعل صرف 40،000 تذكر، وهذا ينطبق فقط على إبس المخفف الشكلية حيث نحن خيارات الاسترداد في البسط. الاستنتاج خيارات التكثيف هي مجرد محاولة أفضل الجهود لتقدير تكلفة الخيارات المؤيدين الحق في القول بأن الخيارات هي تكلفة، وعد شيء أفضل من عد شيء ولكن لا يمكن أن يدعي تقديرات النفقات دقيقة النظر في شركتنا أعلاه ماذا لو كان حمامة الأسهم إلى 6 العام المقبل وبقيت هناك ثم الخيارات ستكون لا قيمة لها تماما، وتقديرات النفقات الخاصة بنا سوف تتحول إلى أن تكون مبالغة بشكل كبير في حين أن إبس لدينا سوف يكون أقل من ذلك على العكس من ذلك، إذا كان السهم فعلت أفضل مما كان متوقعا، فإن أرقام إبس لدينا مبالغ فيها لأن نفقاتنا سوف تتحول إلى أن تكون بأقل من اللازم. لخيار آخر خيارات الأسهم هي نفقات. وقد حان الوقت ل في نهاية النقاش حول المحاسبة عن خيارات الأسهم الجدل قد تم منذ فترة طويلة جدا في الواقع، والقاعدة التي تحكم الإبلاغ عن خيارات الأسهم التنفيذية يعود إلى عام 1972، عندما مجلس مبادئ المحاسبة، سلف مجلس معايير المحاسبة المالية فاسب، الصادرة أب 25 تنص القاعدة على أن تكلفة الخيارات في تاريخ المنح يجب أن تقاس بقيمتها الجوهرية الفرق بين القيمة السوقية العادلة الحالية للسهم وممارسة سعر الخيار بموجب هذه الطريقة، لم يتم تخصيص أي تكلفة للخيارات عندما تم تحديد سعر ممارستهم بسعر السوق الحالي. الأساس المنطقي للقاعدة بسيط إلى حد ما لأنه لا تغيير النقدية اليدين عند تقديم المنحة، وإصدار الأسهم أوبتيو n ليست معاملة هامة اقتصاديا هذا ما اعتقده الكثيرون في ذلك الوقت ما هو أكثر من ذلك، نظرية أو ممارسة صغيرة كانت متاحة في عام 1972 لتوجيه الشركات في تحديد قيمة مثل هذه الأدوات المالية غير المتداولة. اب 25 كان عفا عليها الزمن في غضون سنة نشر في 1973 من صيغة بلاك سكولز أثارت ازدهارا هائلا في الأسواق للخيارات المتداولة علنا، وهي حركة عززها افتتاح مجلس شيكاغو لتبادل الخيارات في عام 1973، ومن المؤكد أنه لم يكن من قبيل المصادفة أن نمو أسواق الخيارات المتداولة قد انعكس من خلال الاستخدام المتزايد لمنح خيار الأسهم في التعويض التنفيذي والموظفين ويقدر المركز الوطني لملكية الموظفين أن ما يقرب من 10 مليون موظف تلقى خيارات الأسهم في عام 2000 أقل من 1 مليون في عام 1990 سرعان ما أصبح واضحا في كل من النظرية والتطبيق أن خيارات أي كانت قيمة أكثر بكثير من القيمة الجوهرية التي حددها أب 25.FASB بدأت مراجعة محاسبة الخيارات الأسهم في عام 1984، وبعد مور ه من عقد من الجدل ساخنة، أصدر أخيرا سفاس 123 في أكتوبر 1995 وأوصت ولكنها لم تتطلب الشركات للإبلاغ عن تكلفة الخيارات الممنوحة وتحديد قيمتها السوقية العادلة باستخدام نماذج التسعير الخيار كان المعيار الجديد حلا وسطا، مما يعكس مكثفة الضغط من قبل رجال الأعمال والسياسيين ضد التقارير الإلزامية وقالوا إن خيارات الأسهم التنفيذية هي واحدة من العناصر المحددة في النهضة الاقتصادية الاستثنائية في أمريكا، لذلك كانت أي محاولة لتغيير قواعد المحاسبة بالنسبة لهم هو هجوم على نموذج أميركا الناجح بشكل كبير لإنشاء شركات جديدة حتما، اختارت معظم الشركات تجاهل التوصية بأنهم عارضوا بشدة، واستمروا في تسجيل القيمة الجوهرية في تاريخ المنح، الصفر عادة، لمنح خيارات الأسهم الخاصة بهم. وبالتالي، فإن الطفرة غير العادية في أسعار الأسهم جعلت منتقدي خيار الخيار يشبهون سبويلسبورتس ولكن منذ الحادث، وعاد النقاش مع الانتقام و س o و فضائح المحاسبة الشركات على وجه الخصوص قد كشفت فقط كيف غير واقعي صورة لأدائها الاقتصادي العديد من الشركات تم الرسم في البيانات المالية الخاصة بهم على نحو متزايد، والمستثمرين والمنظمين قد حان للاعتراف بأن التعويض القائم على الخيار هو عامل تشويه كبير كان أول تايم وارنر في 2001، على سبيل المثال، ذكرت نفقات خيار الأسهم الموظف كما أوصى بها سفاس 123، فإنه قد أظهرت خسارة تشغيلية حوالي 1 مليار دولار بدلا من 700 مليون في الدخل التشغيلي الذي أبلغ عنه في الواقع. ونحن نعتقد أن القضية لخيارات التكليف هي الساحقة ، وفي الصفحات التالیة ندرس ونرفض المطالبات الرئیسیة التي یقدمھا أولئك الذین یواصلون معارضتھ. نبرهن علی أنھ، خلافا لحجج الخبراء ھذه، فإن منح خیارات الأسھم لدیھا تداعیات تدفقات نقدیة حقیقیة یجب الإبلاغ عنھا، ولتقييم تلك الآثار كميا، فإن الكشف عن الحاشية ليس بديلا مقبولا للإبلاغ عن المعاملات في قائمة الدخل والميزانية العمومية، وأن الاعتراف الكامل بتكاليف الخيارات لا يحتاج إلى إبطال حوافز المشاريع الريادية ثم نناقش كيف يمكن للشركات أن تبلغ عن تكلفة الخيارات في بيانات الدخل والميزانية العمومية. المرونة 1 خيارات الأسهم لا تمثل التكلفة الحقيقية. ومن المبادئ الأساسية للمحاسبة أن البيانات المالية يجب تسجيل المعاملات ذات الأهمية الاقتصادية لا أحد يشك في أن الخيارات المتداولة تلبي هذا المعيار قيمة مليارات الدولارات يتم شراؤها وبيعها كل يوم، إما في دون وصفة طبية السوق أو التبادلات بالنسبة لكثير من الناس، على الرغم من أن منح خيار الأسهم الشركة هي قصة مختلفة هذه المعاملات ليست ذات أهمية اقتصادية، والحجة، لأنه لا يتغير النقدية اليد كما قال الرئيس التنفيذي السابق أمريكان إكسبريس هارفي غولوب في 8 أغسطس 2002، وول ستريت جورنال المادة، منح الخيار الأسهم هي أبدا تكلفة للشركة، وبالتالي، لا ينبغي أبدا أن تسجل كتكلفة على إينكو إن هذا الموقف يتحدى المنطق الاقتصادي، ناهيك عن الحس السليم، من عدة نواحي. أولا، لا يجب أن تنطوي عمليات نقل القيمة على تحويلات نقدية. في حين أن المعاملة التي تتضمن إيصالا أو دفعة نقدية كافية لتوليد معاملة قابلة للتسجيل، فإنه ليس من الضروري الأحداث مثل تبادل الأسهم للأصول والتوقيع على عقد الإيجار، وتوفير المعاشات التقاعدية أو استحقاقات عطلة في المستقبل للعمل في الفترة الحالية، أو الحصول على المواد على الائتمان كل المعاملات المحاسبية تؤدي لأنها تنطوي على تحويل القيمة، على الرغم من عدم وجود تغييرات النقدية اليدين في وقت حدوث المعاملة. حتى إذا لم يتغير النقدية اليدين، وإصدار خيارات الأسهم للموظفين يتكبد تضحية من النقد، وتكلفة الفرصة البديلة، والتي تحتاج إلى أن تحسب إذا كانت الشركة لمنح الأسهم، بدلا من الخيارات، للموظفين، يتفق الجميع على أن تكلفة الشركة لهذه الصفقة ستكون النقدية التي كانت ستحصل عليها لو كانت قد باعت الأسهم في السوق الحالي الجليد للمستثمرين هو بالضبط نفس الشيء مع خيارات الأسهم عندما تمنح الشركة خيارات للموظفين، فإنه يتخلى عن فرصة لتلقي النقدية من شركات التأمين الذين يمكن أن تأخذ هذه الخيارات نفسها وبيعها في سوق الخيارات التنافسية للمستثمرين جعل وارن بافيت هذه النقطة بيانيا في 9 أبريل 2002، عمود واشنطن بوست عندما قال بيركشاير هاثاواي سيكون سعيدا لتلقي خيارات بدلا من النقد لكثير من السلع والخدمات التي نبيعها الشركات أمريكا منح خيارات للموظفين بدلا من بيعها للموردين أو المستثمرين عبر ينطوي المؤمنون على خسارة فعلية للنقدية للشركة. ويمكن بالطبع القول بأن المبالغ النقدية المتنازل عنها بإصدار خيارات للموظفين بدلا من بيعها للمستثمرين يقابلها النقد الذي تحافظ عليه الشركة عن طريق دفع موظفيها أقل نقدا كما لاحظ اثنين من الاقتصاديين يحظى باحترام واسع، بيرتون G مالكيل وويليام J بومول في 4 أبريل 2002، وول ستريت جورنال المادة A جديد، ريادة الأعمال قد لا تكون شركة ريال قادرة على توفير التعويض النقدي اللازم لجذب العمال المتميزين بدلا من ذلك، يمكن أن توفر خيارات الأسهم ولكن مالكيل وبومول، للأسف، لا تتبع ملاحظتها إلى استنتاج منطقي لها إذا كانت تكلفة خيارات الأسهم ليست مدرجة عالميا في قياس صافي الدخل، فإن الشركات التي تمنح خيارات سوف تنقص تكاليف التعويض، وفاز من الممكن مقارنة الربحية والإنتاجية، وتدابير العائد على رأس المال مع تلك الشركات المعادلة اقتصاديا التي مجرد هيكلة نظام التعويضات في بطريقة مختلفة يوضح الرسم التوضيحي التالي كيف يمكن أن يحدث. تخيل شركتين، كابكورب و ميربود، تتنافس في بالضبط نفس خط الأعمال اثنين تختلف فقط في هيكل حزم تعويضات الموظفين تدفع كابكورب عمالها 400،000 في التعويض الكلي في شكل النقد خلال السنة في بداية السنة، فإنه يصدر أيضا، من خلال والاكتتاب، و 100،000 قيمة من الخيارات في سوق رأس المال، والتي لا يمكن أن تمارس لمدة سنة واحدة، ويطلب من موظفيها استخدام 25 من تعويضات لشراء الخيارات الصادرة حديثا صافي التدفق النقدي إلى كابكورب هو 300،000 400،000 في حساب التعويض أقل 100،000 من بيع الخيارات. منهج ميربود s مختلفة قليلا فقط أنها تدفع عمالها 300،000 نقدا وإصدارها مباشرة 100،000 قيمة من الخيارات في بداية العام مع نفس القيود ممارسة سنة واحدة اقتصاديا، والوظيفتين متطابقة وقد دفعت كل شركة ما مجموعه 400،000 تعويضا، كل منها أصدرت 100،000 قيمة من الخيارات، ولكل صافي التدفقات النقدية الخارجة 300،000 بعد أن يتم خصم النقدية الواردة من إصدار الخيارات من الأموال التي تنفق على التعويض الموظفين في كل من الشركات تحتجز نفس 100،000 من الخيارات خلال العام، إنتاج نفس الدافع، حافز، والاحتفاظ بالآثار. كيف المشروعة هو معيار المحاسبة ث في يسمح لمعاملتين متطابقتين اقتصاديا لإنتاج أرقام مختلفة جذريا. في إعداد البيانات في نهاية العام، سوف كابكورب حجز مصاريف التعويض من 400،000 وسوف تظهر 100،000 في الخيارات في ميزانيتها في حساب حقوق المساهمين إذا كانت تكلفة خيارات الأسهم الصادرة ل إلا أن الموظفين لا يعترفون كمصروف، إلا أن ميربود سوف يحجز مصاريف تعويضات تبلغ 300،000 فقط ولا تظهر أي خيارات تصدر في ميزانيتها العمومية على افتراض أن الإيرادات والتكاليف المماثلة ستبدو كما لو كانت أرباح ميربود 100،000 أعلى من كابكورب s كما يبدو أن ميربود لديها قاعدة أسهم أقل من كابكورب، على الرغم من أن الزيادة في عدد الأسهم القائمة ستكون في نهاية المطاف هي نفسها بالنسبة لكلا الشركتين إذا تم ممارسة جميع الخيارات ونتيجة لانخفاض مصاريف التعويض وانخفاض وضع الأسهم، أداء ميربود s من قبل معظم التدابير التحليلية ستبدو أعلى بكثير من كابكورب s هذا التشويه، بالطبع، حواء متكرر ري السنة أن الشركتين تختار أشكال مختلفة من التعويض كيف شرعي هو معيار المحاسبة التي تسمح اثنين من المعاملات متطابقة اقتصاديا لإنتاج أرقام مختلفة جذريا. الملاحظة 2 تكلفة الموظفين خيارات الأسهم لا يمكن تقدير. بعض المعارضين للخيار التكليف الدفاع عن موقفهم على أساس عملي، وليس مفاهيمي، قد تعمل نماذج تسعير الخيارات، كدليل لتقييم الخيارات المتداولة علنا، لكنها يمكن أن تلتقط قيمة خيارات أسهم الموظفين، وهي عقود خاصة بين الشركة والموظف للأدوات غير السائلة التي لا يمكن بيعها بحرية أو تبديلها أو التعهد بها كضمان أو التحوط. ومن الصحيح حقا أن نقص السيولة في الأدوات سيقلل من قيمتها إلى الحائز ولكن خسارة السيولة لدى صاحب الحساب لا تحدث فرقا عما تكلفه المصدر لإنشاء الأداة ما لم يستفيد المصدر بطريقة أو بأخرى من نقص السيولة وبالنسبة لخيارات الأسهم، فإن غياب سوق سائلة هكتار s تأثير كبير على قيمتها إلى حامل الجمال الكبير من نماذج التسعير الخيار هو أنها تقوم على خصائص الأسهم الأساسية وهذا بالضبط لماذا أنها ساهمت في النمو الاستثنائي لأسواق الخيارات على مدى السنوات ال 30 الماضية الأسود - سعر السائب من خيار يساوي قيمة محفظة من الأوراق المالية والنقدية التي تدار بشكل حيوي لتكرار الفوائد إلى هذا الخيار مع مخزون سائل تماما، يمكن للمستثمر غير المقيد خلاف ذلك التحوط تماما خطر الخيار واستخراج قيمتها عن طريق بيع تقصير محفظة الأوراق المالية والنقدية المتكررة في هذه الحالة، فإن خصم السيولة على قيمة الخيار سيكون ضئيلا، وهذا ينطبق حتى لو لم يكن هناك سوق للتداول الخيار مباشرة ولذلك، فإن السيولة أو عدم وجود الأسواق في خيارات الأسهم يفعل لا يؤدي، في حد ذاته، إلى خصم في قيمة الخيار للحامل. وقد ذهبت بنوك الاستثمار والبنوك التجارية وشركات التأمين الآن إلى ما هو أبعد من نموذج أساسي من طراز بلاك سكولز البالغ من العمر 30 عاما لتطوير نهج لتسعير جميع أنواع الخيارات القياسية منها الخيارات الغريبة الخيارات المتداولة من خلال الوسطاء، ومن دون العداد، وعلى التبادلات الخيارات المرتبطة بتقلبات أسعار العملات الخيارات المضمنة في الأوراق المالية المعقدة مثل القابلة للتحويل الدين أو الأسهم المفضلة أو الديون القابلة للاستدعاء مثل الرهون العقارية مع ميزات الدفع المسبق أو قبعات أسعار الفائدة والأرضيات وقد وضعت صناعة فرعية كاملة لمساعدة الأفراد والشركات ومديري سوق المال شراء وبيع هذه الأوراق المالية المعقدة التكنولوجيا المالية الحالية تسمح بالتأكيد للشركات لدمج جميع ملامح خيارات الأسهم الموظف في نموذج التسعير وهناك عدد قليل من البنوك الاستثمارية حتى اقتبس أسعار المديرين التنفيذيين تتطلع إلى تحوط أو بيع خيارات الأسهم قبل الاستحقاق، إذا كانت خطة خيار شركتهم يسمح بذلك. بالطبع، على أساس الصيغة أو شركات التأمين تقدر حوالي فإن تكلفة خيارات أسهم الموظفين أقل دقة من المدفوعات النقدية أو منح المنح ولكن البيانات المالية ش يجب أن تسعى إلى أن تكون على حق تقريبا في التعبير عن الواقع الاقتصادي بدلا من الخطأ على وجه التحديد المديرين تعتمد بشكل روتيني على تقديرات لبنود التكلفة الهامة، مثل انخفاض قيمة المعدات والمعدات والأحكام ضد الالتزامات الطارئة، مثل التنظيف البيئي في المستقبل والمستوطنات من الدعاوى المسؤولية عن المنتجات و دعاوى أخرى عند حساب تكاليف معاشات الموظفين واستحقاقات التقاعد الأخرى، على سبيل المثال، يستخدم المديرون تقديرات اكتوارية لأسعار الفائدة في المستقبل، ومعدلات الاحتفاظ بالموظفين، ومواعيد تقاعد الموظفين، وطول عمر الموظفين وأزواجهم، وتصاعد التكاليف الطبية في المستقبل التسعير نماذج وتجربة واسعة تجعل من الممكن لتقدير تكلفة خيارات الأسهم الصادرة في أي فترة معينة مع دقة مماثلة إلى، أو أكبر من العديد من هذه البنود الأخرى التي تظهر بالفعل على بيانات الدخل الشركات والميزانية العمومية. لا جميع الاعتراضات على وذلك باستخدام بلاك سكولز وغيرها من نماذج تقييم الخيار على أساس الصعوبات في تقدير تكلفة الخيارات الممنوحة على سبيل المثال، يقول جون ديلونغ في ورقة معهد المؤسسات التنافسية في يونيو 2002 بعنوان "خلافات خيارات الأسهم والاقتصاد الجديد" أنه حتى لو تم حساب قيمة وفقا لنموذج، فإن الحساب سوف يتطلب تعديل لتعكس القيمة للموظف هو فقط نصف الحق من خلال دفع الموظفين مع مخزونها الخاص أو الخيارات، فإن الشركة يجبرهم على عقد محافظ مالية غير متنوعة للغاية، وهو خطر يزيد من تعقيدها من استثمار الموظفين الخاصة البشرية رأس المال في الشركة كذلك وبما أن جميع الأفراد تقريبا هم من المخاوف من المخاطر، يمكننا أن نتوقع من الموظفين لوضع قيمة أقل بكثير على حزمة الخيارات الأسهم الخاصة بهم من غيرها، أفضل تنوعا، والمستثمرين. إن تقديرات حجم هذا الخصم خطر الموظفين أو تكلفة الوزن ، كما يطلق عليه أحيانا تتراوح من 20 إلى 50، اعتمادا على تقلب المخزون الأساسي ودرجة التنويع o (ف) محفظة الموظفین یستخدم في بعض الأحیان تکلفة ھذه الوفاة لتبرير الحجم الضخم للمکافآت القائمة علی الخیارات والمقدمة إلی کبار المدراء التنفیذیین وھي شرکة تسعی علی سبیل المثال لمکافأة رئیسھا التنفیذي بمبلغ 1 ملیون في الخیارات التي تبلغ 1000 قد يكون كل منها في السوق قد يكون السبب في أنه يجب أن يصدر 2000 بدلا من 1000 خيار لأنه من وجهة نظر الرئيس التنفيذي، فإن الخيارات تستحق 500 فقط لكل منها نود أن نشير إلى أن هذا المنطق يثبت وجهة نظرنا السابقة بأن الخيارات هي بديل عن النقد ولكن بينما قد يكون من المعقول أن تأخذ تكلفة الوزن في الاعتبار عند اتخاذ قرار كم التعويض القائم على حقوق الملكية مثل الخيارات لإدراجها في حزمة الدفع التنفيذي، فمن المؤكد أنه ليس من المعقول السماح للوزن الميت الوزن تؤثر على الطريقة التي تسجلها الشركات تكاليف الحزم تعكس البيانات المالية المنظور الاقتصادي للشركة، وليس الكيانات بما في ذلك الموظفين الذين يتعاملون معها عندما تكون كومبا على سبيل المثال، فإنه لا يتعين عليه التحقق من قيمة المنتج لهذا الفرد. فهو يحسب الدفع النقدي المتوقع في المعاملة كإيراداته وبالمثل، عندما تقوم الشركة بشراء منتج أو خدمة من مورد ، فإنه لا يدرس ما إذا كان الثمن المدفوع كان أكبر أو أقل من تكلفة المورد أو ما كان يمكن للمورد أن يتلقاه لو باع المنتج أو الخدمة في مكان آخر. تسجل الشركة سعر الشراء على أنه النقد أو ما يعادله من النقد الذي حصل عليه جيدة أو خدمة. فرض مصنع الملابس كانت لبناء مركز لياقة بدنية لموظفيها الشركة لن تفعل ذلك للتنافس مع نوادي اللياقة البدنية فإنه سيتم بناء مركز لتوليد إيرادات أعلى من زيادة الإنتاجية والإبداع من الموظفين أكثر صحة وأكثر سعادة وتقليل التكاليف الناجمة عن دوران الموظفين والمرض التكلفة إلى الشركة هو بوضوح تكلفة بناء وصيانة المرفق، وليس القيمة التي إنديفي يمكن للموظفين المزدوجين أن يضعوا عليه يتم تسجيل تكلفة مركز اللياقة البدنية كمصاريف دورية، تتناسب بشكل فضفاض مع الزيادة المتوقعة في الإيرادات وتخفيض التكاليف المتعلقة بالموظفين. والتبرير المعقول الوحيد الذي رأيناه لتكلفة الخيارات التنفيذية أقل من قيمتها السوقية ينبع من الملاحظة أن العديد من الخيارات يتم مصادرتها عندما يغادر الموظفون أو يمارسون في وقت مبكر جدا بسبب الموظفين نفور المخاطرة في هذه الحالات، يتم تخفيف حقوق المساهمين الحاليين أقل مما كان عليه خلاف ذلك، أو لا على الإطلاق، وبالتالي خفض تكلفة الشركة التعويض في حين أننا نتفق مع المنطق الأساسي لهذه الحجة، وأثر المصادرة والممارسة في وقت مبكر على القيم النظرية قد يكون مبالغا فيه بشكل كبير انظر الأثر الحقيقي للمصادرة وممارسة مبكرة في نهاية هذه المقالة. الأثر الحقيقي للمصادرة وممارسة المبكرة. على عكس الراتب النقدي، لا يمكن نقل خيارات الأسهم من الفرد منح لهم إلى أي شخص آخر نونترانزفيرابيليتي اثنين من ه ففكتس التي تجمع بين لجعل خيارات الموظفين أقل قيمة من الخيارات التقليدية المتداولة في السوق. أولا، الموظفين التخلي عن خياراتهم إذا تركوا الشركة قبل أن تكون الخيارات المكتسبة الثانية، والموظفين تميل إلى الحد من مخاطرها من خلال ممارسة خيارات الأسهم المكتسبة في وقت سابق بكثير من فإن المستثمر المتنوع بشكل جيد من شأنه أن يقلل من إمكانية تحقيق عوائد أعلى بكثير إذا كان لديهم الخيارات حتى النضج الموظفين ذوي الخيارات المكتسبة التي هي في المال سوف تمارس أيضا لهم عند الإقلاع عن التدخين، لأن معظم الشركات تتطلب الموظفين لاستخدام أو تفقد خياراتها عند المغادرة في كلتا الحالتين، يتم تقليل الأثر الاقتصادي على الشركة من إصدار الخيارات، حيث أن القيمة والحجم النسبي لحصص المساهمين الحاليين مخففة أقل مما كان يمكن أن يكون، أو لا على الإطلاق. إدراكا للاحتمال المتزايد بأن الشركات سوف تكون مطلوبة لخيارات الأسهم النفقات، وبعض المعارضين يقاتلون عمل ريارجوارد من خلال محاولة إقناع واضعي القياسية ل سي تخفيض القيمة التي تم الإبلاغ عنها عن تلك الخيارات، مع خصم قيمتها من تلك المقاسة بنماذج مالية لتعكس الاحتمال القوي للمصادرة والممارسة المبكرة. إن المقترحات الحالية التي طرحها هؤلاء الأشخاص إلى فاسب ومعايير المحاسبة الدولية تسمح للشركات بتقدير النسبة المئوية للخيارات التي تم مصادرتها خلال وفترة الاستحقاق وخفض تكلفة منح الخيار بهذا المبلغ أيضا، بدلا من استخدام تاريخ انتهاء الصلاحية لحياة الخيار في نموذج تسعير الخيارات، تسعى المقترحات للسماح للشركات باستخدام الحياة المتوقعة للخيار لتعكس احتمال من التمارين المبكرة باستخدام العمر المتوقع الذي قد تقدره الشركات على مقربة من فترة الاستحقاق، على سبيل المثال، أربع سنوات بدلا من فترة التعاقد، على سبيل المثال، عشر سنوات، من شأنه أن يقلل بشكل كبير من التكلفة المقدرة للخيار. ولكن الطريقة المقترحة تبالغ بشكل كبير في تخفيض التكاليف نظرا لأنها تهمل الظروف التي بموجبها o من المرجح أن يتم مصادرة أو ممارسة المبكرة في وقت مبكر عندما تؤخذ هذه الظروف في الاعتبار، من المرجح أن يكون أقل بكثير من تكاليف خيار الموظف. أولا، والنظر في المصادرة استخدام نسبة مئوية ثابتة للمصادرة على أساس دوران الموظفين التاريخي أو المحتملين صالحة إلا إذا كان المصادرة حدث عشوائي، مثل اليانصيب، مستقلة عن سعر السهم في الواقع، ومع ذلك، فإن احتمال المصادرة يرتبط سلبا إلى قيمة الخيارات المصادرة، وبالتالي، إلى سعر السهم في حد ذاته الناس أكثر عرضة ل وترك الشركة وخيارات المصادرة عندما انخفض سعر السهم والخيارات تستحق قليلا ولكن إذا كانت الشركة قد فعلت بشكل جيد وارتفع سعر السهم بشكل كبير منذ تاريخ المنح، فإن الخيارات أصبحت أكثر قيمة بكثير، وسوف يكون الموظفون كثيرا أقل احتمالا للمغادرة إذا كان دوران الموظفين والمصادرة أكثر احتمالا عندما تكون الخيارات أقل قيمة، فإن القليل من الخيارات إجمالي التكلفة في تاريخ المنح يتم تخفيض بسبب احتمال المصادرة. الحجة لممارسة في وقت مبكر هو مماثل كما يعتمد على سعر السهم في المستقبل سوف الموظفين تميل إلى ممارسة في وقت مبكر إذا كان معظم ثرواتهم ملزمة في الشركة، فإنها تحتاج إلى تنويع، ولديهم لا توجد طريقة أخرى للحد من تعرضهم للمخاطر على سعر السهم للشركة كبار التنفيذيين، ومع ذلك، مع أكبر حيازات الخيار، من غير المرجح أن تمارس في وقت مبكر وتدمير قيمة الخيار عندما ارتفع سعر السهم بشكل كبير في كثير من الأحيان تملك الأسهم غير المقيدة، والتي يمكن بيع كوسيلة أكثر كفاءة للحد من تعرضها للمخاطر أو لديهم ما يكفي على المحك في التعاقد مع بنك الاستثمار للتحوط مواقفهم من دون ممارسة قبل الأوان كما هو الحال مع ميزة المصادرة، وحساب عمر الخيار المتوقع بغض النظر عن حجم فإن حيازات الموظفين الذين يمارسون في وقت مبكر، أو قدرتهم على التحوط من مخاطرهم من خلال وسائل أخرى، من شأنه أن يقلل كثيرا من التكلفة س f الخيارات الممنوحة. يمكن تعديل نماذج التسعير لدمج تأثير أسعار الأسهم وضخامة خيار الموظفين وحيازات الأسهم على احتمالات المصادرة والممارسة في وقت مبكر انظر على سبيل المثال، مارك روبنشتاين في خريف 1995 المادة في مجلة المشتقات على التقييم المحاسبي لخيارات أسهم الموظفين يجب أن يستند الحجم الفعلي لهذه التسويات إلى بيانات محددة عن الشركة، مثل تقدير أسعار الأسهم وتوزيع منح الخيارات بين الموظفين. ويمكن أن تكون التسويات، التي تم تقييمها بشكل صحيح، أقل بكثير من فإن الحسابات المقترحة على ما يبدو التي أقرها فاسب ومعهد المحاسبة الدولي سوف تنتج في الواقع، بالنسبة لبعض الشركات، والحساب الذي يتجاهل المصادرة والممارسة في وقت مبكر تماما يمكن أن تقترب من التكلفة الحقيقية للخيارات من واحد يتجاهل تماما العوامل التي تؤثر على الموظفين المصادرة وقرارات ممارسة في وقت مبكر. Fallacy 3 الأسهم الخيار التكاليف هي بالفعل الكشف عنها بشكل كاف. أخرى حجة للدفاع عن النهج القائم هو أن الشركات بالفعل الكشف عن معلومات حول تكلفة المنح الخيار في حواشي البيانات المالية المستثمرين والمحللين الذين يرغبون في ضبط بيانات الدخل لتكلفة الخيارات، وبالتالي، لديها البيانات اللازمة المتاحة بسهولة نحن تجد أن هذه الحجة من الصعب ابتلاع كما ذكرنا، فمن مبدأ أساسي للمحاسبة أن بيان الدخل والميزانية العمومية يجب أن تصور اقتصاد الشركة الكامنة وراء هبوط عنصر من هذه الأهمية الاقتصادية الكبرى كما منح الموظف الخيار إلى الحواشي سيكون منهجي تشويه تلك التقارير. ولكن حتى لو كان علينا أن نقبل مبدأ أن الكشف عن الحاشية كافية، في الواقع سوف نجد أنه بديلا فقيرا للاعتراف بالنفقات مباشرة على البيانات الأولية للبدء، والمحللين الاستثمار والمحامين والمنظمين الآن استخدام قواعد البيانات الإلكترونية لحساب نسب الربحية استنادا إلى الأرقام في الشركات التدقيق (د) بيانات الميزانية والميزانيات العمومية يمكن للمحلل الذي يتبع شركة فردية أو حتى مجموعة صغيرة من الشركات إجراء تعديلات على المعلومات التي يتم الكشف عنها في الحواشش ولكن سيكون من الصعب والمكلف القيام به بالنسبة لمجموعة كبيرة من الشركات التي وضعت أنواعا مختلفة من البيانات في أشكال مختلفة غير قياسية في الحواشي السفلية من الواضح أنه من الأسهل مقارنة الشركات على أساس تكافؤ الفرص، حيث تم إدراج جميع نفقات التعويض في أرقام الدخل. ومع ذلك، فإن الأرقام التي يتم الكشف عنها في الحواشي يمكن أن تكون أقل موثوقية من تلك التي تم الكشف عنها في البيانات المالية الأولية يقوم المديرون التنفيذيون ومدققو الحسابات عادة بمراجعة الحواشي التكميلية الأخيرة ويخصصون وقتا أقل لهم مقارنة بأرقام البيانات الأولية. وكمثال واحد فقط، فإن الحاشية الواردة في التقرير السنوي ل "آي باي" للسنة المالية 2000 تكشف عن المتوسط ​​المرجح القيمة العادلة في تاريخ المنح للمنح الممنوحة خلال عام 1999 والبالغة 105 03 لسنة يتم فيها المتوسط ​​المرجح لسعر ممارسة شا كان منحت منح 64 59 فقط كيف أن قيمة الخيارات الممنوحة يمكن أن يكون 63 أكثر من قيمة الأسهم الأساسية ليست واضحة في السنة المالية 2000، تم الإبلاغ عن نفس التأثير القيمة العادلة للخيارات الممنوحة من 103 79 مع متوسط ​​سعر ممارسة ويبدو أن هذا الخطأ قد اكتشف أخيرا لأن تقرير السنة المالية 2001 عدل بأثر رجعي القيم العادلة في تاريخ المنح لعامي 1999 و 2000 إلى 40 45 و 41 40 على التوالي ونعتقد أن المديرين التنفيذيين ومدققي الحسابات سيبذلون المزيد من العناية والعناية في الحصول على تقديرات موثوقة من تكلفة خيارات الأسهم إذا كانت هذه الأرقام مدرجة في بيانات دخل الشركات مما تفعله حاليا لإفصاح الحاشية. وزميلنا ويليام ساهلمان في مقاله هر ديسمبر 2002، خيارات التكثيف لا يحل أي شيء، عن قلقه من أن ثروة من المعلومات المفيدة الواردة في فإن الحواشي حول خيارات الأسهم الممنوحة ستفقد إذا ما تم حساب الخيارات كمصروفات ولكن بالتأكيد الاعتراف بتكلفة الخيارات في بيان الدخل لا تمنع الاستمرار في تقديم حاشية تشرح التوزيع الأساسي للمنح والمنهجية والمدخلات المعلمة المستخدمة لحساب تكلفة خيارات الأسهم. بعض منتقدي خيار خيار الأسهم يجادلون، كما رأسمال المخاطرة جون دوير والرئيس التنفيذي لشركة فيديكس فريدريك سميث في في 5 أبريل / نيسان 2002، في صحيفة نيويورك تايمز، أنه إذا كانت هناك حاجة إلى حساب المصروفات، فسيتم حساب أثر الخيارات مرتين في ربحية السهم أولا كتخفيض محتمل للأرباح، وزيادة الأسهم القائمة، والثانية كرسوم مقابل الأرباح المبلغ عنها ستكون النتيجة غير دقيقة ومضللة الأرباح للسهم الواحد. لدينا العديد من الصعوبات مع هذه الحجة أولا، تكاليف الخيار تدخل فقط في حساب ربحية السهم المخففة على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموما عندما يتجاوز سعر السوق الحالي الخيار سعر الممارسة وهكذا، لا تزال أرقام إبس المخففة تماما تتجاهل جميع تكاليف الخيارات التي تكون تقريبا في المال أو يمكن أن تصبح في المال إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير على المدى القريب. ثانيا، إن تحديد تحديد الأثر الاقتصادي لمنح خيارات الأسهم فقط على حساب ربحية السهم يشوه كثيرا قياس الدخل المبلغ عنه، لن يتم تعديله ليعكس التأثير الاقتصادي لتكاليف الخيارات هذه التدابير هي ملخصات أكثر أهمية من التغير في القيمة الاقتصادية للشركة من التوزيع التناسبي لهذا الدخل للمساهمين الأفراد وكشف في مقياس إبس هذا يصبح واضحا بشكل واضح عند اتخاذها إلى سخف منطقي لنفترض أن الشركات لتعويض جميع مورديها من المواد والعمل والطاقة، و الخدمات التي تم شراؤها مع خيارات الأسهم بدلا من النقدية وتجنب كل الاعتراف المصاريف في بيان الدخل دخلهم وتدابير الربحية الخاصة بهم ستكون كلها مبالغة إلى حد كبير بحيث تكون عديمة الفائدة لأغراض تحليلية فقط عدد إبس سوف تلتقط أي تأثير اقتصادي من الخيار المنح. أكبر اعتراض على هذه المطالبة زائفة، ومع ذلك، هو أن حتى كاليفورنيا لكتيون إبس المخفف تماما لا يعكس تماما الأثر الاقتصادي لمنح خيار الأسهم يوضح المثال الافتراضي التالي المشاكل، على الرغم من أن لأغراض البساطة سوف نستخدم المنح من الأسهم بدلا من الخيارات المنطق هو نفسه تماما بالنسبة لكلا الحالتين. أن كل من شركتين افتراضيتين، كابكورب و ميربود، لديها 8000 سهم القائمة، لا دين، والإيرادات السنوية هذا العام من 100،000 كابكورب تقرر دفع موظفيها والموردين 90،000 نقدا وليس له أي نفقات أخرى ميربود، ومع ذلك، يعوض والموظفين والموردين مع 80،000 نقدا و 2،000 سهم من الأسهم، بمتوسط ​​سعر السوق من 5 للسهم الواحد التكلفة لكل شركة هي نفس 90،000 ولكن صافي الدخل وأرقام إبس مختلفة جدا صافي الدخل كابكورب قبل الضرائب هو 10،000، أو 1 25 للسهم على النقيض من ذلك، ذكرت ميربود صافي الدخل الذي يتجاهل تكلفة الأسهم الممنوحة للموظفين والموردين هو 20،000، و إبس هو 2 00 الذي يأخذ مع الأخذ بعين الاعتبار الأسهم الجديدة الصادرة. وبطبيعة الحال، فإن الشركتين لديها الآن أرصدة نقدية مختلفة وأعداد الأسهم القائمة مع مطالبة عليها ولكن كابكورب يمكن القضاء على هذا التناقض عن طريق إصدار 2،000 سهم من الأسهم في السوق خلال العام بمتوسط ​​بيع سعر 5 للسهم الآن كل من الشركات لديها أرصدة النقدية الختامية من 20،000 و 10،000 سهم المعلقة بموجب قواعد المحاسبة الحالية، ومع ذلك، فإن هذه الصفقة يؤدي فقط إلى تفاقم الفجوة بين أرقام إبس ذكرت كابكورب ق الدخل لا يزال 10000، لأن قيمة 10،000 إضافية المكتسبة من لا يتم تسجيل بيع الأسهم في صافي الدخل، ولكن مقام إبس قد ارتفع من 8،000 إلى 10،000 وبالتالي، فإن كابكورب الآن تقارير إبس من 1 00 إلى ميربود ق 2 00، على الرغم من أن مواقفها الاقتصادية مماثلة 10،000 سهم القائمة وزيادة النقدية أرصدة من 20،000 الناس الذين يدعون أن خيارات التكرير يخلق مشكلة مزدوجة العد هي نفسها خلق شاشة الدخان لإخفاء (ه) الآثار المشوهة للدخل لمنح خيارات الأسهم. الناس يدعون أن خيارات التكليف يخلق مشكلة مزدوجة العد هي في حد ذاتها خلق شاشة الدخان لإخفاء الآثار المشوهة للدخل من المنح خيار الأسهم. في الواقع، إذا قلنا أن المخفف تماما الرقم إبس هو الطريق الصحيح للكشف عن تأثير خيارات الأسهم، ثم علينا أن نغير على الفور القواعد المحاسبية الحالية للحالات عندما تصدر الشركات الأسهم المشتركة، الأسهم المفضلة للتحويل، أو سندات قابلة للتحويل لدفع الخدمات أو الأصول في الوقت الحاضر، عندما هذه المعاملات occur, the cost is measured by the fair market value of the consideration involved Why should options be treated differently. Fallacy 4 Expensing Stock Options Will Hurt Young Businesses. Opponents of expensing options also claim that doing so will be a hardship for entrepreneurial high-tech firms that do not have the cash to attract and retain the engineers and executives who translate entrepreneurial ideas into profitable, lo ng-term growth. This argument is flawed on a number of levels For a start, the people who claim that option expensing will harm entrepreneurial incentives are often the same people who claim that current disclosure is adequate for communicating the economics of stock option grants The two positions are clearly contradictory If current disclosure is sufficient, then moving the cost from a footnote to the balance sheet and income statement will have no market effect But to argue that proper costing of stock options would have a significant adverse impact on companies that make extensive use of them is to admit that the economics of stock options, as currently disclosed in footnotes, are not fully reflected in companies market prices. More seriously, however, the claim simply ignores the fact that a lack of cash need not be a barrier to compensating executives Rather than issuing options directly to employees, companies can always issue them to underwriters and then pay their employees out of the money received for those options Considering that the market systematically puts a higher value on options than employees do, companies are likely to end up with more cash from the sale of externally issued options which carry with them no deadweight costs than they would by granting options to employees in lieu of higher salaries. Even privately held companies that raise funds through angel and venture capital investors can take this approach The same procedures used to place a value on a privately held company can be used to estimate the value of its options, enabling external investors to provide cash for options about as readily as they provide cash for stock. That s not to say, of course, that entrepreneurs should never get option grants Venture capital investors will always want employees to be compensated with some stock options in lieu of cash to be assured that the employees have some skin in the game and so are more likely to be honest when they tout their company s pros pects to providers of new capital But that does not preclude also raising cash by selling options externally to pay a large part of the cash compensation to employees. We certainly recognize the vitality and wealth that entrepreneurial ventures, particularly those in the high-tech sector, bring to the U S economy A strong case can be made for creating public policies that actively assist these companies in their early stages, or even in their more established stages The nation should definitely consider a regulation that makes entrepreneurial, job-creating companies healthier and more competitive by changing something as simple as an accounting journal entry. But we have to question the effectiveness of the current rule, which essentially makes the benefits from a deliberate accounting distortion proportional to companies use of one particular form of employee compensation After all, some entrepreneurial, job-creating companies might benefit from picking other forms of incentive compensa tion that arguably do a better job of aligning executive and shareholder interests than conventional stock options do Indexed or performance options, for example, ensure that management is not rewarded just for being in the right place at the right time or penalized just for being in the wrong place at the wrong time A strong case can also be made for the superiority of properly designed restricted stock grants and deferred cash payments Yet current accounting standards require that these, and virtually all other compensation alternatives, be expensed Are companies that choose those alternatives any less deserving of an accounting subsidy than Microsoft, which, having granted 300 million options in 2001 alone, is by far the largest issuer of stock options. A less distorting approach for delivering an accounting subsidy to entrepreneurial ventures would simply be to allow them to defer some percentage of their total employee compensation for some number of years, which could be indefinit ely just as companies granting stock options do now That way, companies could get the supposed accounting benefits from not having to report a portion of their compensation costs no matter what form that compensation might take. What Will Expensing Involve. Although the economic arguments in favor of reporting stock option grants on the principal financial statements seem to us to be overwhelming, we do recognize that expensing poses challenges For a start, the benefits accruing to the company from issuing stock options occur in future periods, in the form of increased cash flows generated by its option motivated and retained employees The fundamental matching principle of accounting requires that the costs of generating those higher revenues be recognized at the same time the revenues are recorded This is why companies match the cost of multiperiod assets such as plant and equipment with the revenues these assets produce over their economic lives. In some cases, the match can be based on estimates of the future cash flows In expensing capitalized software-development costs, for instance, managers match the costs against a predicted pattern of benefits accrued from selling the software In the case of options, however, managers would have to estimate an equivalent pattern of benefits arising from their own decisions and activities That would likely introduce significant measurement error and provide opportunities for managers to bias their estimates We therefore believe that using a standard straight-line amortization formula will reduce measurement error and management bias despite some loss of accuracy The obvious period for the amortization is the useful economic life of the granted option, probably best measured by the vesting period Thus, for an option vesting in four years, 1 48 of the cost of the option would be expensed through the income statement in each month until the option vests This would treat employee option compensation costs the same way the costs of plant and equipment or inventory are treated when they are acquired through equity instruments, such as in an acquisition. In addition to being reported on the income statement, the option grant should also appear on the balance sheet In our opinion, the cost of options issued represents an increase in shareholders equity at the time of grant and should be reported as paid-in capital Some experts argue that stock options are more like contingent liability than equity transactions since their ultimate cost to the company cannot be determined until employees either exercise or forfeit their options This argument, of course, ignores the considerable economic value the company has sacrificed at time of grant What s more, a contingent liability is usually recognized as an expense when it is possible to estimate its value and the liability is likely to be incurred At time of grant, both these conditions are met The value transfer is not just probable it is certain The company has granted empl oyees an equity security that could have been issued to investors and suppliers who would have given cash, goods, and services in return The amount sacrificed can also be estimated, using option-pricing models or independent estimates from investment banks. There has to be, of course, an offsetting entry on the asset side of the balance sheet FASB, in its exposure draft on stock option accounting in 1994, proposed that at time of grant an asset called prepaid compensation expense be recognized, a recommendation we endorse FASB, however, subsequently retracted its proposal in the face of criticism that since employees can quit at any time, treating their deferred compensation as an asset would violate the principle that a company must always have legal control over the assets it reports We feel that FASB capitulated too easily to this argument The firm does have an asset because of the option grant presumably a loyal, motivated employee Even though the firm does not control the asset in a legal sense, it does capture the benefits FASB s concession on this issue subverted substance to form. Finally, there is the issue of whether to allow companies to revise the income number they ve reported after the grants have been issued Some commentators argue that any recorded stock option compensation expense should be reversed if employees forfeit the options by leaving the company before vesting or if their options expire unexercised But if companies were to mark compensation expense downward when employees forfeit their options, should they not also mark it up when the share price rises, thereby increasing the market value of the options Clearly, this can get complicated, and it comes as no surprise that neither FASB nor IASB recommends any kind of postgrant accounting revisions, since that would open up the question of whether to use mark-to-market accounting for all types of assets and liabilities, not just share options At this time, we don t have strong feelings about whet her the benefits from mark-to-market accounting for stock options exceed the costs But we would point out that people who object to estimating the cost of options granted at time of issue should be even less enthusiastic about reestimating their options cost each quarter. We recognize that options are a powerful incentive, and we believe that all companies should consider them in deciding how to attract and retain talent and align the interests of managers and owners But we also believe that failing to record a transaction that creates such powerful effects is economically indefensible and encourages companies to favor options over alternative compensation methods It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others Companies should choose compensation methods according to their economic benefits not the way they are reported. It is not the proper role of accounting standards to dis tort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. A version of this article appeared in the March 2003 issue of Harvard Business Review. Financial reporting for employee stock options liabilities or equity. Cite this article as Barth, M E Hodder, L D Kasznik, R 2004 SFAS No 123 stock-based compensation expense and equity market values The Accounting Review, 79 251 275 CrossRef Google Scholar. Aboody, D Barth, M E Kasznik, R 2006 Do firms understate stock option-based compensation expense disclosed under SFAS 123 Review of Accounting Studies, 11 429 461 CrossRef Google Scholar. Ball, R Sadka, G Sadka, R 2009 Aggregate earnings and asset prices Journal of Accounting Research, 47 5 , 1097 1133 CrossRef Google Scholar. Balsam, S 1994 Extending the method of accounting for stock appreciation rights to employee stock options Accounting Horizons, 8 52 60 Google Scholar. Barth, M E Beaver, W H Landsman, W R 1998 Relative valuation roles of equity book value and net income as a function of financial health Journal of Accounting Economics, 25 1 34 CrossRef Google Scholar. Barth, M E Hodder, L D Stubben, S R 2008 Fair value accounting for liabilities and own credit risk The Accounting Review, 83 3 , 629 664 CrossRef Google Scholar. Barth, M E Konchitchki, Y Landsman, W R 2013 Cost of capital and earnings transparency Journal of Accounting Economics, 55 206 224 CrossRef Google Scholar. Bartov, E Mohanram, P Nissim, D 2007 Managerial discretion and the economic determinants of the disclosed volatility parameter for valuing ESOs Review of Accounting Studies, 12 1 , 155 179 CrossRef Google Scholar. Beaver, W Kettler, P Scholes, M 1970 The Association between Market-determined and Accounting-determined Risk Measures The Accounting Review, 4 654 681 Google Scholar. Black, F Scholes, M 1973 The pricing of options and corporate liabilities The Journal of Political Economy, 81 3 , 637 CrossRef Google Scholar. Botosan, C Plumlee, M 2005 Assessin g alternative proxies for the expected risk premium The Accounting Review, 80 1 , 21 53 CrossRef Google Scholar. Carpenter, J 2000 Does option compensation increase managerial risk appetite The Journal of Finance, 55 5 , 2311 2331 CrossRef Google Scholar. Carrizosa, R 2010 Market participants evaluation of the economic substance of convertible debt Working paper New York University. Cheng, C S A Liu, C Z Newberry, K Reichelt, K J 2007 Should preferred stock be classified as a liability Evidence from implied cost of equity capital Working paper Louisana State University. Cheng, C S A Liu, C Z Reichelt, K J 2011 An empirical analysis of risk and liability components Working paper Louisana State University. Clark, M W 1993 Entity theory, modern capital structure theory, and the distinction between debt and equity Accounting Horizons, 7 3 , 14 31 Google Scholar. Coles, J Daniel, N Naveen, L 2006 Managerial incentives and risk-taking Journal of Financial Economics, 79 431 468 CrossRef Google Scho lar. Core, J Guay, W 2001 Stock option plans for non-executive employees Journal of Financial Economics, 61 2 , 253 287 CrossRef Google Scholar. Core, J Guay, W Larcker, D 2008 The power of the pen and executive compensation Journal of Financial Economics, 88 1 , 1 33 CrossRef Google Scholar. Daves, P Ehrhardt, M 2007 Convertible securities, employee stock options and the cost of equity The Financial Review, 42 2 , 267 288 CrossRef Google Scholar. DeFusco, R Johnson, R Zorn, T 1990 The effect of executive stock option plans on stockholders and bondholders The Journal of Finance, 45 2 , 617 628 CrossRef Google Scholar. Fama, E French, K 1993 Common risk factors in the returns on stocks and bonds Journal of Financial Economics, 33 1 , 3 56 CrossRef Google Scholar. Financial Accounting Standards Committee FASC 2001 Evaluation of the FASB s proposed accounting for financial instruments with characteristics of liabilities, equity, or both Accounting Horizons, 15 4 , 387 400 CrossRef Google Schola r. Financial Accounting Standards Board 1985 Statement of financial accounting concepts no 6 elements of financial statements Norwalk, CT FASB Google Scholar. Financial Accounting Standards Board 1990 Distinguishing between liabilities and equity instruments and accounting for instruments with characteristics of both Norwalk, CT FASB Discussion Memorandum, FASB Google Scholar. Financial Accounting Standards Board 2007 Preliminary views Financial instruments with characteristics of equity Financial accounting series no 1550 100 Norwalk, CT FASB Google Scholar. Financial Accounting Standards Board 2010 Statement of financial accounting concepts no 8 conceptual framework for financial reporting Norwalk, CT FASB Google Scholar. Galai, D 1989 A note on equilibrium warrant pricing and accounting for executive stock options Journal of Accounting Research, 27 2 , 313 315 CrossRef Google Scholar. Galai, D Schneller, M 1978 Pricing of warrants and the value of the firm Journal of Finance, 33 1333 1342 CrossRef Google Scholar. Gow, I Ormazabal, G Taylor, D 2010 Correcting for cross-sectional and time-series dependence in accounting research The Accounting Review, 85 2 , 483 512 CrossRef Google Scholar. Hamada, R 1969 Portfolio analysis, market equilibrium and corporation finance Journal of Finance, 24 1 , 13 31 CrossRef Google Scholar. Hamada, R 1972 The effect of the firm s capital structure on the systematic risk of common stocks Journal of Finance, 27 2 , 435 452 CrossRef Google Scholar. Hanlon, M Rajgopal, S Shevlin, T 2004 Large sample evidence on the relation between stock options and risk taking Working paper, University of Washington. Hillegeist, S A Keating, E K Cram, D P Lundstedt, K G 2004 Assessing the probability of bankruptcy Review of Accounting Studies, 9 5 34 CrossRef Google Scholar. Hopkins chair and principal co-author , P Botosan, C Bradshaw principal co-author , M Callahan, C Ciesielski, J Farber, D et al 2009 Response to the FASB s preliminary views on financial inst ruments with the characteristics of equity file no 1550 100 2008 Accounting Horizons, 23 1 , 85 100 CrossRef Google Scholar. Hull, J White, A 2003 Accounting for employee stock options Working paper, University of Toronto. Ingersoll, J 1977 A contingent-claims valuation of convertible securities Journal of Financial Economics, 4 3 , 289 321 CrossRef Google Scholar. International Accounting Standards Board 2003 International accounting standard 32 financial instruments Presentation London, UK International Accounting Standards Board Google Scholar. International Accounting Standards Board 2004 International financial reporting standard 2 share-based payment London, UK International Accounting Standards Board Google Scholar. Jegadeesh, N Titman, S 1993 Returns to buying winners and selling losers Implications for stock market efficiency Journal of Finance, 48 65 91 CrossRef Google Scholar. Kirschenheiter, M Mathur, R Thomas, J 2004 Accounting for employee stock options Accounting Horizons, 18 2 , 135 156 CrossRef Google Scholar. Lambert, R A Larcker, D F Verrecchia, R E 1991 Portfolio considerations in valuing executive compensation Journal of Accounting Research, 29 1 , 129 149 CrossRef Google Scholar. Landsman, W Peasnell, K Pope, P Yeh, S 2006 Which approach to accounting for employee stock options best reflects market pricing Review of Accounting Studies, 11 203 245 CrossRef Google Scholar. Li, F Wong, F 2005 Employee stock options, equity valuation, and the valuation of option grants using a warrant-pricing model Journal of Accounting Research, 43 1 , 97 131 CrossRef Google Scholar. Maines, L Bartov, E Beatty, A Botosan, C 2004 Evaluation of the IASB s proposed accounting and disclosure requirements for share-based payment Accounting Horizons, 18 1 , 65 76 CrossRef Google Scholar. Merton, R C 1974 On the pricing of corporate debt The risk structure of interest rates The Journal of Finance, 29 449 470 Google Scholar. Modigliani, F Miller, M H 1958 The cost of equity, corporat e finance, and the theory of investment American Economic Review, 48 3 , 261 297 Google Scholar. Modigliani, F Miller, M H 1963 Corporate income taxes and the cost of capital A correction American Economic Review, 53 3 , 433 443 Google Scholar. Noreen, E Wolfson, M 1981 Equilibrium warrant pricing models and accounting for executive stock options Journal of Accounting Research, 19 2 , 384 398 CrossRef Google Scholar. Ohlson, J Penman, S 2005 Debt vs equity Accounting for claims contingent on firms common stock performance with particular attention to employee compensation options Working Paper, Columbia Business School. Pastor, L Veronesi, P 2003 Stock valuation and learning about profitability The Journal of Finance, 58 5 , 1749 1789 CrossRef Google Scholar. Rajgopal, S Shevlin, T 2002 Empirical evidence on the relation between stock option compensation and risk taking Journal of Accounting and Economics, 33 145 171 CrossRef Google Scholar. Robichek, K Myers, S 1966 Problems in the theory o f optimal capital structure Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1 2 , 1 35 CrossRef Google Scholar. Rubinstein, M E 1973 A mean-variance synthesis of corporate financial theory The Journal of Finance, 28 1 , 167 181 CrossRef Google Scholar. Sacho, Z Oberholster, J 2005 Should the IASB consider exercise date accounting for outstanding employee share options Meditari Accountancy Research, 13 2 , 89 106 CrossRef Google Scholar. Schultz, G Trautmann, S 1994 Robustness of option-like warrant valuation Journal of Banking Finance, 18 5 , 841 859 CrossRef Google Scholar. Terando, W Shaw, W Smith, D 2007 Valuation and classification of company issued cash and share-puts Review of Quantitative Finance and Accounting, 29 3 , 223 240 CrossRef Google Scholar. Ukhov, A 2004 Warrant pricing using observable variables Journal of Financial Research, 27 3 , 329 339 CrossRef Google Scholar. Williams, M Rao, R 2006 CEO stock options and equity risk incentives Journal of Business Finance Accounting, 33 1 , 26 49 CrossRef Google Scholar. Copyright information. Springer Science Business Media New York 2013.Authors and Affiliations. Mary E Barth. Email author. Leslie D Hodder. Stephen R Stubben.1 Stanford University Stanford USA.2 Indiana University Bloomington USA.3 The University of North Carolina at Chapel Hill Chapel Hill USA. About this article.